洞察钛界，钛有深度

        2025年，中国商飞C919进入常态化批量交付阶段，全年产能规划提升至75架，未来四年计划持续扩容，2029年达到200架/年。C919不仅在国内实现东航、南航、国航三大航司的商业运营，交付量快速增长，在东南亚等海外市场推进执飞计划，欧洲适航进展同样加快。根据中国商飞测算，2042年全球客机总规模将达48455架，中国市场约占五分之一，未来20年国内将接收超9000架新机，对应市场价值1.4万亿美元，成为全球最大单一航空市场。

       大飞机发动机自主化进程加速，核心企业成长空间大。发动机系统作为大飞机的“心脏”，其价值量占整机总价值的20-30%，生命周期维修保障费用与采购费用相当。中国航发商发牵头的长江1000A国产发动机适配C919，已进入适航取证冲刺阶段。根据测算，2023-2042年中国市场新增商用发动机需求总额有望超6000亿美元，平均每年需求超2000亿元人民币。中国航发动力、航发科技、航发控制、航亚科技、航宇科技等企业在关键部件配套与自主可控路径上持续突破。中国航发商发已完成多轮融资，引入国家级基金和航空龙头，谋求独立IPO，加快商业化落地。

       机载系统自主能力提升，重点突破集成化和智能化。2024年，中航机载总部迁至上海，推进民用航空机载系统的集成模块化、智能化发展。中航机载、江航装备、中航光电、全信股份、四川九洲等公司围绕航电、飞控、机电等核心环节，承担C919多个系统的国产化攻关。2023年中航机载与中国商飞签订432架份C919机载系统供应合同，2022年通过重组整合提升产业链资源协同，2025年有望基本完成产业专业化布局。未来五年将是研发高投入期。

       材料端国产替代窗口期到来。中航高科、光威复材、中简科技、中复神鹰等碳纤维、复合材料企业，宝钛股份、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、隆达股份等高温合金与钛材龙头，通过配套C919与C929等国产大飞机项目，持续提升核心零部件和结构件本土化率。润贝航科、航材股份等企业布局航材分销与原材料供应网络，为国内超4000架民航机队保障提供基础保障。2023年航材管理行业市场规模已达1600亿元，国产化工作亟需提速。

       整机制造环节，产业链分工成熟。中航西飞、中航成飞、洪都航空、中航沈飞、中直股份、广联航空、航天环宇、三角防务、中航重机等企业承担机身、机翼、尾翼、环锻件等结构件制造。中国商飞负责总装，2024年5月C919批生产条件能力（二期）建设项目启动，总建筑面积33万平方米，将满足未来产能倍增需求。东航、南航、国航三大航司合计已订购C919超过200架，预计2025年三大航司C919机队扩容一倍以上。ARJ21、C909等支线与干线国产机型同步推进国际市场布局，持续拓展东南亚、俄罗斯、马来西亚等地。

       全球对标：波音、空客发展路径为国产大飞机产业链提供重要参考。百年航空制造巨头采用全球供应链、跨国技术合作和本地市场支持三重战略，分散研发和生产风险，提升竞争壁垒。我国通过国家产业政策和资金支持、龙头企业多元化混改与上市融资、供应链本地化协同，持续构建自主可控的产业生态。2024年底中国民航三大航司机队共计2651架，C919和C909等国产飞机已实现小规模运营，未来有望逐步打破国际巨头垄断格局。

       维修保障市场快速放量，盈利能力突出。中国民用飞机维修（MRO）市场2024年规模预计突破1100亿元，发动机维修占比最高，毛利率平均超30%。北京飞机维修工程、广州飞机维修工程、厦门太古等龙头企业持续布局发动机、机身、零部件等维修细分领域，民用维修占据整体市场78%。后市场服务成为产业链利润新高地，带动材料、备件和设备供应公司同步受益。