洞察钛界，钛有深度

　　核心观点

　　地缘政治扰动下，能源安全重要性提升，加快发展海洋经济、深海科技，高效开发利用海洋的进度有望提速。我国深海海域资源丰富，开发潜力大。以油气资源为例，我国海洋石油总量约392亿吨，天然气约53亿立方米，这些资源大部分蕴藏在深水区域，已成为我国油气增储上产的核心接替区。同时，在陆上资源品位下降与地缘供应风险上升的双重压力下，深海提供了可替代、大规模、集中化的关键金属供给方案，对降低钴、镍、铜等关键矿产对外高依存度具有决定性意义。我们认为当前深海资源与能源的规模化开发有望提速：1）深海资源及能源开发可在预期层面缓解我国关键资源对外依赖困境，并夯实能源自主保障底线；2）通过增强全链条供应链韧性，可显著提升抵御外部技术封锁与贸易限制能力的预期，从而有效对冲陆域资源衰减与国际市场波动引发的经济安全风险。

　　能源安全形势下深海信息化基建先行的紧迫性提升，看好深海信息探测的核心环节传感器需求提升和国产替代提速。利用信息技术可以提高人类“认识海洋、经略海洋、管控海洋”的能力，是推动海洋事业发展的重要基建，其核心包括深海信息探测、深海信息传输、深海数据存储等。深海探测感知系统包括深海监测、观测传感设备，深海潜航器以及锚系潜标观测网。传感器作为核心部件，负责收集海洋环境的物理、化学、生物等多维度数据，核心部件声呐的需求有望提升，替代国外进口的进程有望加速；同时无人潜水器/水下机器人正逐渐发展成为水下探索和作业的重要装备，朝着智能化、自主化方向发展，以提高深海作业的效率和安全性。此外，光纤电缆凭借高速、大容量、抗干扰的特点也有望随着海洋信息化建设需求提升。

　　关键环节作业量提升带来海洋装备采购需求的预期提升，看好产能稀缺、壁垒高的总装和动力环节。装备制造是深海产业的支柱，各型专用装备服务于“勘探-开发-运输-保障”的全作业链条，随着海洋资源开发利用紧迫性的提升，这些装备将会扮演越来越重要的作用：1）产业链下游主要包括各类型水下机器人、深潜器及特种船舶等各类型平台装备，是典型的技术密集型和资金密集型链长龙头，稀缺性较强。2）中游主要包括平台装载的各类功能子系统，动力系统作为装备的“心脏”，在深远海等作业环境下维修困难，必须确保高度的可靠性，是装备可用且耐用的关键。3）上游主要关注钛合金材料，钛合金由于具备“高强、耐蚀、轻质、长寿”的优势，特别适合海洋环境，几乎是各类型深海装备的必选材料。

　　投资建议与投资标的

　　深海科技的核心是对于海洋资源的开发和利用，映射到科技制造板块，本质上是投资“国家深海战略的工程实现能力”，对应到国防军工板块主要关注信息化和装备制造两条线。

　　深海信息化相关标的：中国海防(600764，未评级)、中科海讯(300810，未评级)、长盈通(688143，未评级)等。

　　深海装备制造相关标的：中国船舶(600150，未评级)、中国动力(600482，未评级)、中船防务(600685，未评级)、宝钛股份(600456，未评级)、金天钛业(688750，未评级)、西部材料(002149，未评级)等。

　　风险提示

　　政策力度不及预期；订单和收入确认不及预期。