洞察钛界，钛有深度

　　本周板块行情：本周，上证综合指数下跌1.09%，创业板指数下跌1.68%，沪深300下跌1.41%，中信基础化工指数上涨3.31%，申万化工指数上涨2.31%。

　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为钾肥(11.58%)、其他化学原料(6.4%)、其他化学制品Ⅲ(3.46%)、膜材料(3.42%)、纯碱(3.02%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为涤纶(-4.04%)、橡胶制品(-2.79%)、有机硅(-2.3%)、合成树脂(-2.09%)、磷肥及磷化工(-0.52%)。

　　本周行业主要动态：

　　巴斯夫湛江一体化基地全面投产。3月26日，巴斯夫湛江一体化基地全面投产仪式在广东湛江东海岛举行。巴斯夫湛江一体化基地是我国重化工领域首个外商独资项目、巴斯夫集团迄今为止最大规模海外投资项目，也是巴斯夫全球第三大一体化生产基地。项目2019年启动建设，2022年首套装置投产。其核心装置为年产100万吨乙烯的蒸汽裂解装置，配套建设多套高端新材料、特种化学品下游生产线，生产多元化产品组合，涵盖基础化学品、中间体及特性化学品，重点服务中国及亚太地区快速增长的市场需求。该项目全面采用国际领先的数字化管控体系与严苛的安全环保标准，通过一体化整合、工艺创新以及可再生能源的应用，将实现100%可再生能源供电，二氧化碳排放量较传统石化基地可降低50%，在产品的全生命周期碳足迹控制方面具备行业领先的竞争优势。(资料来源：中国化工报)

　　钛白粉价格一个月内三连涨。3月24日，龙佰集团宣布对钛白粉产品销售价格进行调整，国内市场上调1000元/吨；国际市场在现价基础上上调150美元/吨。当天，广东惠云钛业、钛能化学股份、胜威福全化工、正太新材料等企业同步发函调涨同等价格，开启了今年的第三次集体涨价潮。(资料来源：中国化工报)

　　投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎行业空间广阔，国内轮胎企业迅速发展。建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎。

　　投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技(光学膜核心标的，电子树脂稳步放量)、斯迪克(OCA光学胶龙头企业)、莱特光电(OLED终端材料核心标的)、瑞联新材(OLED中间体及液晶材料生产商)。

　　投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。(1)磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，叠加下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份。(2)氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源(萤石资源储量、成长性行业领先)、巨化股份(制冷剂龙头企业)、三美股份、永和股份、中欣氟材。(3)涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。

　　投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。

　　风险提示

　　宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期