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        铂力特作为国内专注于工业级金属增材制造（3D 打印）的龙头企业，近年来一直加大3D打印金属粉末业务布局。其中：

       2019年公司上市，募资投资建设现代化金属增材制造智能基地，包括年产400吨的金属粉末。其中2020年10月投产3条，2022年4月前陆续投产6条件，合计9条产线。       

       2022年8月公司发布定增预案，投资建设金属增材制造大规模智能生产基地，该项目包括投资建设800吨3D打印金属粉末产能，合计16条产线，其中金属粉末为钛合金粉末和高温合金粉末。

       2024年9月公司发布公告，投资增材制造专用粉末材料产线建设项目，将原定增募投项目中的金属3D打印原材料产能由800吨/年扩大至3000吨/年。

       短短两年时间，铂力特将3D打印金属粉末产能扩大了2.75倍。

       结合公司2022年定增发布的材料，小墨梳理总结铂力特电极气雾化法（EIGA）相关投资和运营成本情况。

       投资成本：

       从公司2022年12月披露的定增审核问询函回复材料来看，铂力特的800吨金属 3D 打印原材料生产线采用的EIGA（电极感应气雾化法），其主要工艺如下图。该产线由雾化制粉系统、氩气循环系统、粉末后处理系统构成，其中雾化制粉系统为生产线的基础部分，氩气循环系统、粉末后处理系统为生产线的附加模块，用来提升材料利用率降低生产成本。

       根据公司披露的数据一条EIGA金属3D打印原材料粉末生产线设计产能为50吨/年，包含一套气雾化制粉系统、一套氩气循环系统和一套粉末后处理系统。800吨/年产能由16条产线组成，产线合计投资额为 10,550.60 万元。其中雾化系统投资金额占比44%，氩气循环协同投资金额占比36%，粉后处理系统投资金额占比20%。以上投资未包含相关建筑厂房投资。

       按照800吨的产能，测算单位金属粉末产能投资成本为 13.19 万元/吨。注：该数据不包含厂房投资。

       运营成本：

       根据公司2022年12月披露的定增审核问询函回复材料提供的经济效益测算。采用公司披露的相关成本、价格假设条件，如按照800吨完全外销，3D打印金属粉末产品毛利率为22.82%，单位毛利为13.58万元/吨。

       （注：公司在问询函的经济效益测算是基于金属粉末先满足内部需求，剩余部分外销，以此计算的平均毛利率为 21.95%。）

       金属粉末产线的生产成本中直接材料占总成本比重为55.8%；其他制造费用（包括能源、动力、制造管理费用）在内的成本占比为38%；折旧占比3.2%，人工成本占比3%。

       但考虑到公司部分假设边界条件与实际有较大差距，其中其他制造费用占比比公司历史平均数（20%）高，人均工资取数比公司2024年人均工资（17.24万元）低，房屋折旧周期比常规折旧（30年）长。如以上数据做相关调整，毛利率将达到31%。调整后金属粉末产线的生产成本中直接材料占总成本比重为62.5%；其他制造费用（包括能源、动力、制造管理费用）在内的成本占比为29%；折旧占比3.8%，人工成本占比4.7%。

       按照公司披露的2020-2022年自产3D打印金属粉末产线的成本结构数据，考虑到IPO募资建设的400吨产能是在2022年全部投产，因此2022年数据更具有代表性，其中直接材料成本占比为57.4%，人工成本占比5.4%，制造费用（这里包含折旧、其他制造费用）占比37%。

       结合经济效益测算的结构、调整后的结构以及公司2022年实际的结构。小墨认为EIGA法的运营成本结构大致如下：

       以上数据来自铂力特2022年定增相关材料，小墨整理。