洞察钛界，钛有深度

　　在全球地缘政治重构、军工需求爆发以及AI基础设施竞赛的多重刺激下，小金属已不再是工业生产的“调味剂”，而是蜕变为决定一个国家科技实力与军事实力的“核心命脉”。

　　进入2026年，随着航发动力、东方电气等主机厂走出趋势性行情，以及应流股份等叶片龙头在过去一年半实现超600%的涨幅，市场的目光不可避免地向上游传导。继钨价创下历史新高、板块率先完成巨大涨幅后，铪、铼这两个在发动机叶片中价值量最大但市场重视度尚显不足的品种，以及涨价趋势温和但确定性极强的钼，正站上新一轮周期的风口。

　　PART.01

　　铪：被忽视的“燃机叶片之王”，海外吨价逼近亿元

　　如果说应流股份的暴涨代表了叶片制造环节的壁垒，那么铪则代表了材料端的话语权。

　　作为燃机涡轮叶片中价值量占比最大的小金属之一，铪是提升叶片承温能力的“魔法元素”，无论是重型燃气轮机还是商业航天火箭，都离不开它。市场此前对铪的认知远不如锂钴，但供给端的刚性约束，正在催生一轮史诗级行情。

　　核心逻辑在于“无原生矿”带来的产能刚性。 铪是伴生金属，其产量完全受制于锆英砂的开采，无法独立扩产。随着全球核电重启及军工需求激增，这种供给刚性被彻底激化。根据最新的产业调研反馈，海外铪价已经出现暴涨，吨价格来到8000万至1亿元人民币区间 。

　　展望未来，这不仅是短期的地缘冲突催化的行情。据预测，到2030年，全球对高纯铪的需求量有望看到500吨以上，对应一个300亿至500亿的蓝海市场。在这一赛道中，三祥新材因其在锆基材料上的深度布局以及与SPACEX链条的潜在关联，备受市场关注；而东方锆业虽然目前暂未有铪产品销售，但其投资建设的年产1.2万吨锆铪分离项目，无疑给了市场巨大的想象空间 。龙佰集团、盛和资源等掌握上游资源和分离技术的企业，也将深度受益于这一轮价值重估。

　　PART.02

　　铼：单晶叶片的“灵魂”，地缘冲突强化战略属性

　　如果说铪是“燃机之王”，那么铼就是单晶叶片的“灵魂”。

　　铼是熔点仅次于钨的难熔金属，其在航空发动机高温合金中的应用具有不可替代性。随着伊朗局势的升级以及全球地缘冲突的持续，招商证券等主流研究机构明确指出，铼是军需占比较高的金属，战争升级将强化其避险与科技的双重叙事 。

　　从价格端看，铼的紧缺已经开始兑现。根据上海有色网3月2日的最新报价，铼粉价格已经出现上涨，均价较上个更新日上涨450元/千克 。这种上涨并非孤立事件，而是伴随着全球AI电力需求、船用动力以及三代单晶叶片渗透率提升的必然结果。

　　在A股市场中，拥有铼资源或回收技术的企业正在迎来价值重估。ST炼石（现拟更名为炼石航空）作为航空废料回收及单晶叶片生产商，拥有完整的铼金属循环产业链；金钼股份、洛阳钼业等伴生矿巨头，同样拥有可观的铼资源储；而赛恩斯则在重金属污染防治及资源回收领域，掌握了含铼废液的综合利用技术，契合了当前环保与战略资源双重驱动的逻辑。

　　PART.03

　　钼：温和但坚定的“价值之锚”

　　相较于铪、铼的爆发性，钼的涨价显得更为温和，但也更加坚定。

　　作为特钢和高温合金的重要添加剂，钼的需求与军工、能源、制造业投资高度相关。当前，钼市场的供需格局非常清晰：上游原料居高不下，下游刚需稳步释放。根据Mysteel和全球铁合金网的数据显示，进入3月，钼精矿价格持续高位，虽然钢厂在招标过程中试图压价，但在低库存和高成本的支撑下，钼铁价格在28万元/吨以上的位置异常坚挺 。

　　这种“上下游博弈、价格稳中有升”的状态，是典型的需求驱动型牛市。华源证券研报指出，节后补库需求释放，叠加矿山出货减少，钼原料市场流通性下降，价格中枢持续上移 。对于投资者而言，这意味着相关企业的盈利具备极强的确定性和可持续性。

　　在这一领域，资源龙头金钼股份和洛阳钼业依然是配置的首选，而永杉锂业、国城矿业等拥有相关金属业务的标的，也将在板块轮动中享受估值溢。

　　PART.04

　　结语：从“航发景气度”向“资源安全性”的传导

　　回顾2024年底至今的行情，市场先是发掘了航发动力、应流股份这样的制造龙头，随后挖掘了钨这样的刀具材料。站在2026年3月的当下，市场逻辑正在从“制造业景气度”向“上游资源安全性”深化。

　　铪的供给刚性、铼的地缘属性、钼的需求韧性，共同构成了航发小金属赛道的三重奏。在全球战略资源重构的大背景下，谁掌握了这些不起眼的“微量添加元素”，谁就掌握了高端制造的定价权。正如笔记所言，战略小金属=中国高端制造的底层资源安全+未来科技的无限可能。在这一逻辑彻底演绎完毕之前，铪、铼、钼的行情，或许才刚刚拉开序幕。